【投資低效顯示中國經濟開始偏離東亞模式】

2004-06-02 15:23:57    

經濟周期波動、大起導致大落，本來是市場經濟和工業化過程中常見的現象，但對轉型中的中國經濟而言，體制性周期因素可能居于主導地位，主要風險是低效率資本的形成，將增加經濟可持續發展的糾錯成本。多年來，中國經濟日益市場化，但行政主導的投資體制仍然存在，形象工程 (如修大廣場、蓋辦公大樓、鋪草坪美化市容等)和政績工程(如熱衷投資建設產值高、稅收多的項目等)比比皆是。地方政府從本位出發，在經濟形勢稍微寬松時，就出現過度投資、搞低水平重復建設的情況。
東方信邦分析師認為，地方政府的投資沖動是體制性力量的反映，原因除了官員政績考核的GDP導向外，還有現行的財政體制?，F行的分稅制下，國企按隸屬關系交納所得稅，地方政府為增收，必須多建地方企業。發改委統計，今年前兩個月，中央項目投資只增長12.1%，地方項目增長卻高達64.9%。銀行業改革發展也處于關鍵階段，外有行業對外開放的競爭壓力，內有改制上市的沖刺，短期內壞賬清收又不可能大幅提升，只有多放貸款。從20年的實踐來看，中國的經濟模式基本是投資拉動單輪驅動、以工業化推進為依托，漸漸偏離了亞洲奇跡國家的發展路徑：
1、提前出現資本深化現象：大多數發展中國家在經濟起飛階段，都有靠投資拉動經濟增長的經歷。韓國從90年代起一直靠投資拉動經濟增長在(穩定在37%)，亞洲金融危機后降到25%。現在，中國的投資超過40%，問題是許多地區和產業過早追求資本密集型產業，資本深化的速度過快。以中國的國情，只要資本匹配相應的勞動力，經濟就會有很大的增長空間。但因為行政性的重復建設投資過度，企業出現以資本替代勞動的偏差，大大損害了經濟的整體效率。
2、資本形成的地域特征：經濟增長區域出現極端化(工業化不斷朝東部和南部沿海集聚)。地方經濟的投資總量遠遠高于一體化市場體制下的最優均衡值，大量資本沉淀在生產能力過剩的領域，資本生產率持續下降。據統計，工業部門的區際間日出現結構趨同，彼此重復和區際競爭，生產模式偏離比較優勢，嚴重威脅工業部門的盈利能力。
3、第二產業過度發展：完成輕工業化后，第二產業已占GDP的50%，而且還在上漲；當前的資源和就業難以支持資本密集型制造業的進一步發展。加上第二產業的過度發展造成資源錯配，服務業的發展受到制約，反過來使就業形勢更加嚴峻。相比之下，國際上第二次工業革命的重要標志是制造業的相對衰落和服務業的興起，如韓國，制造業占GDP的比重已穩定在45%。Back